以下是看了雷浩斯的《小薪水存好股又賺波段》的筆記,已經寫好很久了~只是一直沒放上來,原本想要放在資料夾內,又擔心最後會被遺忘,所以想了想還是放上來好了。
目的僅是方便複習~因為書已經被劃得五顏六色了,另一本則是留存用~^^"
其實書內就有範例,既然是筆記當然不可能放上來,有不小心點進來的~請自行購買!!畢竟是作者嘔心瀝血的傑作~
最近開始實習...愈來愈忙~還是會偷些空看一下相關投資書單裡的書,看著還是得內化才會成為自己的!!
打算找些股票來練習一下~相信假以時日也能像雷大一樣,有21%的報酬率~

小薪水存好股又賺波段    

Ch1

1.存股是從股海中挑出未被發掘的樸石。

  波段是挑選能夠保持競爭力與成長力的企業,看準時機快狠準的出手。

2.用現金殖利率包裝過的股票,別趨之若鶩的去買,小心金玉其外,敗絮其中」。

3.ROE+杜邦分析探究財報後的成因。

Ch2

指標1ROE510%

除此之外透過分析,若長時間ROE穩定或逐步向上,透過舉利可了解ROE波動的重要性,其中杜邦分析的財務槓桿是較不理解的,但從範例內容中權益乘數可以了解;雖然權益乘數大,表示企業負債高,在一般的企業會造成財務槓桿提高,風險也增加,但一間體質好的企業若營運向上,那麼高權益乘數則可創造獲利。

從台積電的例子可以看到,雖有波動但長期來看權益乘數是微幅提升(仍低),也成功創造獲利,但另兩家個例子則是不歸類為體質良好,反而是負債高、獲利低、風險大。

SOP高獲利型  -淨利率高,低權益乘數

           薄利多銷型-總資產週轉率高

 

指標2每股自由現金流鑑定現金股利

3~5年為一週期觀察,好企業自由現金流會保持正值,正常來說現金股利應來自於自由現金流。

SOP1. 5年每股自由現金流5年現金股利/2

           2. 5年每股自由現金流雖有正負,但加總為正值

           3. 5年每股自由現金流連續為正

 

指標3:盈餘品質走勢圖

萬事皆有因,監控投資的公司是否由好轉壞可由此找出癥兆。

SOP1.盈餘品質指標﹥100%:注意調整淨利or改變折舊法的公司,略大100%即可

          2.盈餘品質指標﹥70%:注意公司用錢原因

          3.盈餘品質指標 50%↓:避開

此不適用控股型公司&營建股

 

Ch3

3-1 穩定&成長的公司用本益比估價

1.大盤

 

本益比

股價

 

景氣好

整體高

無安全邊際

景氣差

整體低

安全邊際高

2.類股

                (1)流行類(現在市場喜愛)

                (2)四大天王(彼此帶動)、琳賽蘿涵(先爆紅成長後暴跌不振)

3.個股林書豪型(原本坐板凳,突然爆發成長)

4.存股:低本益比、低成本

  波段

 

低估

低本益比

合理/高本益比

一般

低本益比

合理/高本益比

成長

合理本益比

高本益比

 

5.為投資挑出健康寶寶的方法

ROE

10~15%15~30%

自由現金流(五年)

連續為正、累積為正

盈餘品質走勢圖

70%↑、100%↑

 

6.遵守原則,嚴守紀律

7. 注意個股評估事項

     (1)獲利來源主要是本業收益

     (2)營收成長&獲利成長呈一致

     (3)為過度使用財務槓桿

     (4)盈餘品質是否正常,若異常,若EPS成長,本益比部會提升

     (5)當股本增加是靠盈餘轉增資or現金增資

     p.s. EPS以年為單位,可以最近四季相加

 

3-2不穩定&虧損的公司用股價淨值比(PB)估價

1.PB=股價/每股淨值  *服用前提用放大鏡找真相

   (1)放大鏡-1調整法

                           不同產業評估無形資產的方式不相同,將可帶出現金流量的無形資產保留,其餘扣

                           除,以調整淨利數字。

   (2)放大鏡-2拆解法

                           運用股本、基本公積、保留盈餘的比率區分「高股本」、「高保留盈餘」公司

高股本公司

高保留盈餘公司

股本多,股價淨值低

獲利多,股價淨值高

*注意增資時是以盈餘增資or現金增資;現金增資且超過股本1/2表運用資金不良。

2.當獲利下降時,股價淨值比也會下降,採用上述二法後股價淨值比仍跌到1以下的公司無買進價值。

 

3-3 高登公式-預期長期持有報酬率

1.股票是能帶來現金股利和成長的權益

2.

存股

波段

營運成熟期

發展期

高登公式報酬率15%(理想)10%

高登公式報酬率=ROE

高殖利率+低保留盈餘成長率

低殖利率+高保留盈餘成長率

3.使用高登公式時要利用彼得林區評價法來檢驗

   高登公式報酬率=殖利率+保留盈餘成長率

   彼得林區評價法=高登公式報酬率/本益比  [2↑=買進;1.5~2=部分買進;1↓=不買]

4.隨著新一季的財報數字更新高登報酬率,以最近4季EPS計算。

5.隔年EPS推算步驟

 step1.隔年營收=去年營收x(1+預估隔年營收成長率)

 step2.隔年稅後淨利=隔年營收x隔年淨利率

 step3.隔年EPS=隔年稅後淨利÷在外流通股數

 

Ch4 五步驟統整

1.從前三章一一分析後搭配質化分析與估價後,決定買賣點等待時機出手。

 step1.三大選股指標

          1ROE杜邦分析穩定or穩定成長

          2發放現金股利能力:現金股利發放率中有45%為佳;

                                                自由現金發放率-1~100%      正常值

                                                                          101~200%     尚可

                                                                           超過200%    異常,短期可,若連續如此表經營有問題。

                                                                                負值        發放現金股利可能是借來的。

          3分析盈餘品質接近100%

 step2.分析下檔風險

          1.分析資產變化:以5年為基準看資產負債表中資產增加或減少。

          2.分析負債變化、股東權益變化:負債比不高於50%;注意長期負債與流動負債。

                                        股東權益比率最佳- 保留盈餘﹥股本、資本公積

                                                                次佳- 股本 ﹥保留盈餘﹥資本公積

                                                                最糟- 股本、資本公積 ﹥保留盈餘

              最好資產增加狀態為現金逐年增加、負債少、現金股利發完後保留盈餘仍多。

          3.分析營運狀況:存貨周轉天數、應收帳款、應付帳款周轉天數、現金週轉能力。

             注意近八季的財報,以資產負債表評估問題發生與分析公司處理能力。

 step3.分析成長力道

           用損益表分析未來EPS

          1.分析營收變化:評估競爭力是否仍存在。

          2.分析獲利變化:從毛利率看公司產品競爭力、營業利益率看公司本業獲利能力;

                                         注意其趨勢圖

          3預估未來EPS

 step4.質化分析確認競爭優勢,避開財報中數字在分期遷移上所創造出來的盲點。

 step5.估價決定買賣點

 

Ch5 進階觀察

step1. ROE、自由現金發放率、盈餘品質走勢圖轉弱

step2.資產負債表中「資產」「負債」「營運狀況」體質轉差

step3.壓力測試

 

Ch6 分配

注意安全邊際、持股心態與資產配置,記住巴菲特所言:「別人貪婪時我恐懼,別人恐懼時我貪婪。」了解自己的投資屬意配置模式,以相同的觀點投入不同產業抵銷風險,並嚴守紀律。

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熱帶渝

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