熱帶渝

以下是看了雷浩斯的《小薪水存好股又賺波段》的筆記，已經寫好很久了~只是一直沒放上來，原本想要放在資料夾內，又擔心最後會被遺忘，所以想了想還是放上來好了。
目的僅是方便複習~因為書已經被劃得五顏六色了，另一本則是留存用~^^"
其實書內就有範例，既然是筆記當然不可能放上來，有不小心點進來的~請自行購買!!畢竟是作者嘔心瀝血的傑作~
最近開始實習...愈來愈忙~還是會偷些空看一下相關投資書單裡的書，看著還是得內化才會成為自己的!!
打算找些股票來練習一下~相信假以時日也能像雷大一樣，有21%的報酬率~

Ch1

1.存股是從股海中挑出未被發掘的樸石。

  波段是挑選能夠保持競爭力與成長力的企業，看準時機快狠準的出手。

2.用現金殖利率包裝過的股票，別趨之若鶩的去買，小心「金玉其外，敗絮其中」。

3.用ROE+杜邦分析→探究財報後的成因。

Ch2

指標1：ROE近5年﹥10%

除此之外透過分析，若長時間ROE穩定或逐步向上，透過舉利可了解ROE波動的重要性，其中杜邦分析的財務槓桿是較不理解的，但從範例內容中的權益乘數可以了解；雖然權益乘數大，表示企業負債高，在一般的企業會造成財務槓桿提高，風險也增加，但一間體質好的企業若營運向上，那麼高權益乘數則可創造獲利。

從台積電的例子可以看到，雖有波動但長期來看權益乘數是微幅提升(仍低)，也成功創造獲利，但另兩家個例子則是不歸類為體質良好，反而是負債高、獲利低、風險大。

SOP：高獲利型  -淨利率高，低權益乘數

           薄利多銷型-總資產週轉率高

指標2：每股自由現金流鑑定現金股利

以3~5年為一週期觀察，好企業自由現金流會保持正值，正常來說現金股利應來自於自由現金流。

SOP：1. 近5年每股自由現金流﹥5年現金股利/2

           2. 近5年每股自由現金流雖有正負，但加總為正值

           3. 近5年每股自由現金流連續為正

指標3：盈餘品質走勢圖

萬事皆有因，監控投資的公司是否由好轉壞可由此找出癥兆。

SOP：1.盈餘品質指標﹥100%：注意調整淨利or改變折舊法的公司，略大100%即可

          2.盈餘品質指標﹥70%：注意公司用錢原因

          3.盈餘品質指標 50%↓：避開

＊此不適用控股型公司&營建股

Ch3

3-1 穩定&成長的公司用本益比估價

1.大盤：

2.類股：

                (1)流行類(現在市場喜愛)

                (2)四大天王(彼此帶動)、琳賽蘿涵(先爆紅成長後暴跌不振)

3.個股：林書豪型(原本坐板凳，突然爆發成長)

4.存股：低本益比、低成本

  波段：

5.為投資挑出健康寶寶的方法：

6.遵守原則，嚴守紀律

7. 注意個股評估事項：

     (1)獲利來源主要是本業收益

     (2)營收成長&獲利成長呈一致

     (3)為過度使用財務槓桿

     (4)盈餘品質是否正常，∵若異常，若EPS成長，本益比部會提升

     (5)當股本增加是靠盈餘轉增資or現金增資﹖

     p.s. EPS以年為單位，可以最近四季相加

3-2不穩定&虧損的公司用股價淨值比(PB值)估價

1.PB值=股價/每股淨值  *服用前提：用放大鏡找真相

   (1)放大鏡-1：調整法

                           不同產業評估無形資產的方式不相同，將可帶出現金流量的無形資產保留，其餘扣

                           除，以調整淨利數字。

   (2)放大鏡-2：拆解法

                           運用股本、基本公積、保留盈餘的比率區分「高股本」、「高保留盈餘」公司

*注意增資時是以盈餘增資or現金增資；現金增資且超過股本1/2表運用資金不良。

2.當獲利下降時，股價淨值比也會下降，採用上述二法後股價淨值比仍跌到1以下的公司無買進價值。

3-3 高登公式-預期長期持有報酬率

1.股票是能帶來現金股利和成長的權益

2.

3.使用高登公式時要利用彼得林區評價法來檢驗

   高登公式報酬率=殖利率+保留盈餘成長率

   彼得林區評價法=高登公式報酬率/本益比  [2↑=買進；1.5~2=部分買進；1↓=不買]

4.隨著新一季的財報數字更新高登報酬率，以最近4季EPS計算。

5.隔年EPS推算步驟：

 step1.隔年營收=去年營收x(1+預估隔年營收成長率)

 step2.隔年稅後淨利=隔年營收x隔年淨利率

 step3.隔年EPS=隔年稅後淨利÷在外流通股數

Ch4 五步驟統整

1.從前三章一一分析後搭配質化分析與估價後，決定買賣點等待時機出手。

 step1.三大選股指標

          1ROE杜邦分析：穩定or穩定成長

          2發放現金股利能力：現金股利發放率中有45%為佳；

                                                自由現金發放率-1~100%      正常值

                                                                          101~200%     尚可

                                                                           超過200%    異常，短期可，若連續如此表經營有問題。

                                                                                負值        發放現金股利可能是借來的。

          3分析盈餘品質：接近100%

 step2.分析下檔風險

          1.分析資產變化：以5年為基準看資產負債表中資產增加或減少。

          2.分析負債變化、股東權益變化：負債比不高於50%；注意長期負債與流動負債。

                                        股東權益比率最佳- 保留盈餘﹥股本、資本公積

                                                                次佳- 股本 ﹥保留盈餘﹥資本公積

                                                                最糟- 股本、資本公積 ﹥保留盈餘

              最好資產增加狀態為現金逐年增加、負債少、現金股利發完後保留盈餘仍多。

          3.分析營運狀況：存貨周轉天數、應收帳款、應付帳款周轉天數、現金週轉能力。

             注意近八季的財報，以資產負債表評估問題發生與分析公司處理能力。

 step3.分析成長力道

           用損益表分析未來EPS

          1.分析營收變化：評估競爭力是否仍存在。

          2.分析獲利變化：從毛利率看公司產品競爭力、營業利益率看公司本業獲利能力；

                                         注意其趨勢圖

          3預估未來EPS

 step4.質化分析：確認競爭優勢，避開財報中數字在分期遷移上所創造出來的盲點。

 step5.估價：決定買賣點

Ch5 進階觀察

step1. ROE、自由現金發放率、盈餘品質走勢圖轉弱

step2.資產負債表中「資產」、「負債」、「營運狀況」體質轉差

step3.壓力測試

Ch6 分配

注意安全邊際、持股心態與資產配置，記住巴菲特所言：「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。」了解自己的投資屬意配置模式，以相同的觀點投入不同產業抵銷風險，並嚴守紀律。